詞前十八句為第一段。首四句以議論開頭，說明只要統(tǒng)帥神武，從軍就無苦有樂。接著“相公征關(guān)右”以下六句，以曹操用兵的神武予以證明。詩中以“震天威”、“俯拾遺”、“一舉”、“再舉”等夸張之筆，寫曹操用兵所向無敵的神武之態(tài)；以“軍中多飫饒，人馬皆溢肥”，“拓地三千里，往返速若飛”寫曹軍的兵強馬壯、輕捷矯??；接著八句，以“陳賞越丘山，酒肉逾川坻”，“徒行兼乘還，空出有余資”寫軍中飲食宴樂之盛和俘獲物資之多。

“歌舞入鄴城”以下十四句為第二段，寫班師凱旋，并述厲節(jié)入仕協(xié)理朝政的怡然自得。

全詩語言明快，感情豪壯，專寫從軍之樂，極盡鋪張揚厲，比喻夸張，與其它“愀愴之辭”（鐘嶸《詩品》）迥然不同。

譯文
從軍有苦有樂，要看隨誰去出征。
跟隨智勇雙全的主帥，哪里會有持久的戰(zhàn)爭。
我們主公征伐關(guān)西地，盛怒下奮起天朝威風(fēng)。
頭一次降服那里部族，二次又迫使羌兵投誠。
西征用兵神速，取勝像彎腰拾取東西一樣容易。
犒賞豐盛，賞品堆積如山，酒肉漫過河流
軍營里官兵酒足飯飽，人馬更加壯實和勇猛。
徒步出征凱旋乘馬歸，去時空空回來財物豐。
開拓關(guān)西三千里地盤，往返神速猶如鳥飛騰。
載歌載舞勝利回鄴都，原有誓愿大功已告成。
白天大會群臣同慶賀，傍晚興高采烈回家中。
朝廷上參謀清明政治，回家里料理家事繁榮。
禽獸怕做犧牲自斷尾，我如良苗茁壯沐春風(fēng)。
雖然力量有限，但是愿以伊尹為榜樣，刻苦自勉為國盡力。
不能學(xué)習(xí)長沮與桀溺，相互追隨隱退將地耕。
仔細閱讀孔子隱居詩，確知夫子主張行不通。

注釋
苦樂：《史記·李將軍列傳》載：程不識與李廣俱戍邊，二人治軍嚴(yán)簡不同，程軍擊刁斗、李軍則不擊。不識曰，“李廣軍極簡易”，士卒“咸樂為之死”。
從：跟隨。
神：神機妙算，謂有韜略。武：勇敢。神且武：意為智勇雙全。
勞師：讓部隊去打仗。
相公：指曹操，時任漢丞相，故稱。 關(guān)右：古地名，即函谷關(guān)以西之地，古人以西為右。曹操在建安二十年（215）三月率兵出關(guān)征討張魯?shù)雀顡?jù)勢力。
赫（hè）怒：勃然震怒。 天威：天朝軍威。
獯（xūn）虜：對獫狁的蔑稱。獫狁（xiǎn yǔn），中國古代的少數(shù)民族，分布在陜、甘北部及內(nèi)蒙古西部。此指曹操于建安二十年（215）龔?fù)镭担╠ī）王竇茂以下萬余人之事。氐又稱西戎，為獫狁的一支。
羌夷：對羌族的蔑稱。此指建安二十年（215）九月巴族七姓夷王樸胡等舉巴夷及賨（cóng）民歸附曹操一事。
邊地賊：指張魯、韓遂等邊關(guān)割據(jù)勢力。此指西平、金城諸將麴演、蔣石等共斬叛將韓遂以獻以及張魯投降之事。
忽：猶如，好像。俯：低下頭。 拾遺：拾取東西。這里喻容易。
陳：陳列。 賞：賞賜。
逾：超過。 川：河。 坻（chí）：水中的高地。
飫（yù）饒：飽食、富裕。
溢：同“益”，更加。溢肥，指兵強馬壯。
徒行：步行。 兼乘：兩乘、兩匹戰(zhàn)馬。
余資：豐裕的財物。
拓地：指通過戰(zhàn)爭而占領(lǐng)地盤。
鄴城：古都邑名，在今河北臨漳西南鄴鎮(zhèn)一帶。建安十八年（213）曹操封魏王，定都于此。
所愿”句：所期待的都實現(xiàn)了，沒有事與愿違。
晝?nèi)眨喊滋?。晝，《文選》作“盡”。 大朝：天子大會諸侯群臣。
薄言：發(fā)語詞。
憚（dàn）：怕，畏懼。犧：古代用來祭祀的牲畜。為犧，意謂被捕捉殺死。
良苗：指莊稼。實：所結(jié)的果實。揮：搖動。
竊：私下。負鼎翁：指殷商時賢相伊尹。傳說伊尹善于烹調(diào)，嘗負鼎求見商湯。
厲：同“礪”，本指磨刀石，此為磨礪的意思。朽鈍姿：朽木、鈍刀般的資質(zhì)，為王粲自謙之詞。姿：同“資”。
效：效仿，學(xué)習(xí)。沮（jǔ）溺：指長沮、桀溺，是春秋時的兩位隱士。
把：拿著。把鋤犂：指耕種土地。犂（lí）：同“犁”。
孰：同“熟”。孰覽：仔細觀看。夫子：指孔子。
所言：指孔子主張歸隱之言。