平山堂位于揚(yáng)州西北的大明寺側(cè)，乃歐陽(yáng)修于公元1048年（慶歷八年）知揚(yáng)州時(shí)所建。公元1079年（宋神宗元豐二年）四月，蘇軾自徐州調(diào)知湖州，生平第三次經(jīng)過(guò)平山堂。這時(shí)距蘇軾和其恩師歐陽(yáng)修最后一次見(jiàn)面已達(dá)九年，而歐陽(yáng)修也已逝世八年。適逢自己政治處境艱難，蘇軾為重游故地、緬懷恩師而作的這首詞，自然會(huì)有撫今追昔的萬(wàn)千感慨。

詞的上片寫瞻仰歐詞手跡而生的感慨。作者對(duì)他的恩師歐陽(yáng)修懷有深摯的情誼，此刻置身于歐公所建的平山堂，自然思緒萬(wàn)千。“三過(guò)平生堂下”，是說(shuō)自己此番已是第三次登臨此堂了。此前，公元1071年（熙寧四年）他離京任杭州通判，熙寧七年由杭州移知密州，都曾途經(jīng)楊州，來(lái)平山堂憑吊恩師?！鞍肷鷱椫嘎曋小?，是作者撫今追昔，感慨歲月蹉跎、遭遇坎坷、人生如夢(mèng)。

“十年不見(jiàn)老翁”，是說(shuō)十年前作者曾與歐陽(yáng)公歡聚，不料此次聚會(huì)竟成永訣，次年恩師就仙逝了。“壁上龍蛇飛動(dòng)”，是說(shuō)歐公雖早已仙去，但平山堂壁上仍刻有他親書手跡，其中有他的詞《朝中措·送劉仲原甫出守維揚(yáng)》：“平山欄檻倚晴空，山色有無(wú)中。手種堂前垂柳，別來(lái)幾度春風(fēng)。文章太守，揮毫萬(wàn)字，一飲千鐘。行樂(lè)直須年少，尊前看取衰翁”。瞻仰壁間歐公遺草，只覺(jué)龍蛇飛動(dòng)，令人發(fā)揚(yáng)蹈厲。此句以景襯情，睹物思人，令人為人生無(wú)常而感慨萬(wàn)千，低徊不已。

詞的下片寫聽唱?dú)W詞而生感慨，道出緬懷之情。“欲吊”、“仍歌”均用歐詞原句，既重現(xiàn)當(dāng)日歐公風(fēng)流自賞之態(tài)，又有歐公手植楊柳、所題詩(shī)詞仍留存世間，可堪告慰之意。作者由過(guò)平山堂睹物思人，想及歐陽(yáng)恩師的某些事跡，感念他的恩德；又由自己的坎坷經(jīng)歷想到恩師的某些遭遇，因此，當(dāng)他憑吊逝者，目睹平山堂前恩師手植的“歐公柳”，耳聞歌女演唱?dú)W詞，自然會(huì)生發(fā)萬(wàn)千感慨。白居易說(shuō)：“百年隨手過(guò)，萬(wàn)事轉(zhuǎn)頭空”。蘇軾則比之有更深層次的認(rèn)識(shí)：“休言萬(wàn)事轉(zhuǎn)頭空，未轉(zhuǎn)頭時(shí)是夢(mèng)”。歐公仙逝了，固然一切皆空，而活在世上的人，又何嘗不是在夢(mèng)中，終歸一切空無(wú)。不要輕言東坡消極，或許正是心懷此念，他才得以坦然面對(duì)紛至沓來(lái)的政治打擊：人生既然不過(guò)虛幻，政治失意與挫折，算得什么呢？故而陳廷焯《白雨齋詞話》卷六云：“‘休言萬(wàn)事轉(zhuǎn)頭空。未轉(zhuǎn)頭時(shí)皆夢(mèng)’追進(jìn)一層，喚醒癡愚不少。”

蘇軾受佛家思想影響頗深，習(xí)慣用佛家的色空觀念看待事物。白居易詩(shī)云“百年隨手過(guò)，萬(wàn)事轉(zhuǎn)頭空”，蘇軾則更進(jìn)一步認(rèn)識(shí)到“休言萬(wàn)事轉(zhuǎn)頭空，未轉(zhuǎn)頭時(shí)是夢(mèng)?！边@種對(duì)整體人生的空幻、悔悟、淡漠感，這種攜帶某種禪意玄思的人生偶然的感喟，其中深深地埋藏著某種要求徹底解脫的出世意念。蘇詞中傳達(dá)的這種獨(dú)特的人生態(tài)度，是解讀其作品的關(guān)鍵所在。