這是辛棄疾作品中又一首即事敘景、寓情于事之作。此詞作年雖然難以確考，不過(guò)可以肯定這是詞人削職閑居、退居帶湖期間，“倦途卻被行人笑，只為林泉有底忙”（《鷓鴣天》）的情況下寫作的。題目中的“雨巖”，位于江西永豐縣西二十里的博山腳下。據(jù)韓淲《澗泉集》卷十二一首題為《朱卿入雨巖，本約同游，一詩(shī)呈之》的詩(shī)中說(shuō)：“雨巖只在博山隈，往往能令俗駕回。挈杖失從賢者去，住庵應(yīng)喜謫仙來(lái)。中林臥壑先藏野，盤石鳴泉上有梅……”由此可以想見(jiàn)當(dāng)?shù)仫L(fēng)光之清幽。作者留連雨巖，填詞賦詩(shī)，以抒發(fā)其情懷。

　　這首詞是作者在游雨巖的時(shí)候?qū)懙摹Ｉ掀韵獮橹行?，用天、人、云?lái)烘托出一幅色調(diào)清雅的圖畫。下片寫自己的清傲孤獨(dú)?！案吒枵l(shuí)和余？”這高歌不是一般的歌，是正義的，抗金的歌。和者是“空谷清音起。”從這里也看出作者寄情山水是迫不得已的，但是倔強(qiáng)不渝的愛(ài)國(guó)決心，卻從高歌中唱了出來(lái)。詞調(diào)輕快清新，景色如畫。

　　此詞前二句“溪邊照影行，天在清溪底”，寫的是詞人在溪邊行，從溪水倒影中照出，可見(jiàn)溪水的清澈。溪中倒影不但有人，而且有天，天在溪底，把清溪之“清”寫盡。溪水平明如鏡，人影只是水鏡中一點(diǎn)，其背景有廣闊的天空，一齊照入溪水，從中使人得知溪面之大。但天空本是青冥無(wú)物，照入水底如何見(jiàn)出？于是借“行云”來(lái)點(diǎn)明。行云本在天，而今水底的天反借行云而見(jiàn)，這是詞人體物精到處?！疤焐嫌行性啤本?，如果理解為天上之天，就沒(méi)有什么意義，這里說(shuō)的是水底之天，它承上補(bǔ)足“天在清溪底”句，啟下引出“人在行云里”句。這個(gè)“人”是遙應(yīng)首句溪水中的“照影”，這才有“在（水底天的）行云里”的視覺(jué)感受。以上四句全從清溪倒影落墨，表現(xiàn)的是詞人當(dāng)時(shí)那種自覺(jué)行走于藍(lán)天之上、白云之中的飄飄似仙的獨(dú)特感受和恬靜愉悅的心情。唐朝詩(shī)人賈島在《送無(wú)可上人》中曾寫過(guò)“獨(dú)行潭底影，數(shù)息樹邊身”兩句，寫的正是這種感受，但又不如這首詞來(lái)得清新自然，富于韻味。

　　接下來(lái)兩句“高歌誰(shuí)和余？空谷清音起”，作者又另辟新境。寫自己“高歌”而問(wèn)“誰(shuí)和余”，意在殷切希望有相和者。不聞?dòng)腥撕?，只有“空谷”中響起“清音”，表達(dá)了作者心境之孤獨(dú)。這種孤獨(dú)感，恐怕不能只理解為沒(méi)有旅游的伴侶，必須同詞人當(dāng)時(shí)特殊的處境聯(lián)系起來(lái)理解。多少年來(lái)，作者力主抗金、和者甚寡，反而遭到排擠和打擊，從句中可以看到詞人壯志難酬的憤懣之情的有意無(wú)意的流露。后二句“非鬼亦非仙，一曲桃花水”，寫得極細(xì)膩。蘇軾《夜泛西湖》五絕句中，有句云：“湖光非鬼亦非仙，風(fēng)恬浪靜光滿川?！痹~人在這里借用了“非鬼亦非仙”五字，表現(xiàn)的是他聽(tīng)到“空谷清音起”后的心理活動(dòng)。

　　他“高歌”之后，在這空曠之地，聽(tīng)到“空谷”的“清音”，起初懷疑是鬼怪發(fā)出的，繼又懷疑是神仙發(fā)出的，末了才又加以否定，得出“非鬼亦非仙”的結(jié)論。然而，究竟是什么發(fā)出的“清音”呢？原來(lái)是“一曲桃花水”。《禮記·月令》說(shuō)：“仲春之月，始雨水，桃始華?！薄稘h書·溝洫志》“來(lái)春桃華水盛”注引《月令》后解說(shuō)：“蓋桃方華時(shí)，既有雨水，川谷冰泮，眾流猥集，波瀾盛長(zhǎng)，故謂之桃華水耳?！薄耙磺一ㄋ?，潺潺長(zhǎng)流，清音流轉(zhuǎn)寄托了詞人身處逆境，不改報(bào)國(guó)之志，而又孤獨(dú)無(wú)援的憂郁之情。

　　此詞上闋以寫形為主，筆法自然平實(shí)，下闋以寫聲為主，筆法婉轉(zhuǎn)曲折，虛實(shí)結(jié)合，相得益彰。

譯文
　　溪里的水清澈見(jiàn)底，我在溪邊行走，影子照在溪里。青天落在水底下，天上的行云，也落在溪里，我卻像在云里行走。風(fēng)光這么美麗，使我興奮，我禁不住高聲歌唱，但是有誰(shuí)來(lái)和我呢？只有空曠的山谷，發(fā)出清音來(lái)和我。這個(gè)聲音，不像鬼也不像仙，原來(lái)是從桃花水里發(fā)出來(lái)的一曲歌聲。

注釋
①雨巖：在江西永豐縣西二十里的地方。這里的景色奇麗。作者在這里寫了不少的詞。
②非鬼亦非仙：指巖石的形狀奇特。泉水的聲音也不同一般。作者在《水龍吟·補(bǔ)陀大士虛空》詞的小題中說(shuō)：“題雨巖。巖，類今所畫觀音補(bǔ)陀。巖中有泉飛出，如風(fēng)雨聲?！碧K軾《夜泛西湖》五絕句：“湖光非鬼亦非仙，風(fēng)恬浪靜光滿川?！边@里指的是泉水的聲音。桃花水，二、三月的黃河水叫桃花水。但顏師古注《漢書·溝洫志》時(shí)說(shuō)：“蓋桃方華時(shí)，既有雨水，川谷冰泮，眾流猥集，波瀾盛長(zhǎng)，故謂之‘桃花水’。”當(dāng)以后者為是。
③桃花水：《禮記·月令》上說(shuō)：“仲春之月，始雨水，桃始華?！?/p>