“剪橫枝”三句，寫友人寄梅前情景。首兩句化用林逋《山園小梅二首》“疏影橫斜水清淺”詩(shī)句，言古梅樹生長(zhǎng)在溪水傍，梅枝長(zhǎng)得縱橫飄逸，復(fù)庵將它從樹上剪下來(lái)后，倒映溪中的梅枝影也即分成兩截，但映在平靜似鏡的溪水中的梅影卻顯得更加空疏、自在?！靶〈啊比?，詞人收到梅枝后的情景。言除夕夜詞人收到了復(fù)庵寄來(lái)的古梅枝，就將它們放置在窗臺(tái)上。梅花的清香給詞人的居所帶來(lái)了春的氣息，獨(dú)守廣寒的嫦娥也將月光灑照在梅枝上陪伴詞人共度除夜。關(guān)于“孀娥”，這里引神話傳說(shuō)，意謂嫦娥獨(dú)守廣寒宮凄涼孤苦，因而與同是孤苦一人獨(dú)伴梅枝冷清清地過(guò)著除夜的詞人同病相憐，所以灑照月光來(lái)陪詞人共度除夜?！肮盘Α眱删?，點(diǎn)出一“古”字的特征。詞人說(shuō)：眼前的梅枝已有多年，你看它枝上長(zhǎng)著淚痕似的斑斑白霜般的苔蘚，它與我頭上的蒼蒼白發(fā)互相映襯，足以使人相憐相惜了。這里“蒼華”，既形容梅枝上的斑斑苔色，也指詞人的花白頭發(fā)。“料淺雪”兩句，補(bǔ)敘送梅情景。料想復(fù)庵派人沿著驛道，踏著淺雪，將梅花的清香一路散發(fā)在淺雪中的凍草上，緊趕而來(lái)，終于在除夜黃昏時(shí)送到了我家。上片以時(shí)間為序，敘述了友人黃復(fù)庵的寄梅枝過(guò)程，層次井然。

“行云”三句，寫夢(mèng)中梅神。關(guān)于“行云”，宋玉《高唐賦》說(shuō)，神女“旦為朝云，暮為行雨”。而在這里，是說(shuō)詞人好像在夢(mèng)中見到梅神冰肌玉骨，身披素縞在風(fēng)中翩翩起舞。句中“冰肌”、“窈窕”是梅枝的特征，也是將梅花擬人化。“殘醉醒”兩句，寫詞人夢(mèng)醒后感覺(jué)。題曰“除夜”，故詞人獨(dú)酌伴梅枝守歲，因酒醉而作夢(mèng)，夢(mèng)醒后人卻仍在幻覺(jué)之中。所以楊鐵夫《夢(mèng)窗詞全集箋釋》：“夢(mèng)中見瓊娘，方以為真美人，乃醒來(lái)聞翠禽聲，方知原來(lái)是梅?！薄按淝荨本?，化用梅神傳說(shuō)，據(jù)《龍城錄》說(shuō)：“隋開皇中，趙師雄遷羅浮，天寒日暮，見林間酒肆旁舍一美人，淡妝靚色，素服出迎。趙師雄不覺(jué)醉臥，既覺(jué)，在大梅樹上，有翠羽啁唧其上?！痹~人即用這個(gè)傳說(shuō)，演化成一種人梅夢(mèng)魂相交的意境?！昂A”兩句，寫詞人守歲伴梅達(dá)旦。此言時(shí)間已過(guò)很久，連插著梅枝的壺中泉水也漸漸由冷變暖。只見青燈上的燈光也漸轉(zhuǎn)暗，室外已泛出曉光，詞人忽然感到又一個(gè)新年到來(lái)了。“但恐舞”兩句，述惜梅之心?！坝颀垺?，本喻下雪，這里卻是將蝴蝶與白雪的飛舞都用以比喻梅花的凋落，并像它們似的漫天飄舞。這是詞人由惜梅而至擔(dān)心，可見詞人對(duì)梅花是愛惜備至。下片以詞人的心理活動(dòng)為序，寫詞人得梅枝后的思維過(guò)程。

此詞并不是純客觀的詠物，而是以擬人化的手法托物寄情。因?yàn)槭前酌?，詞人把它比作瓊娘，也就是仙女許飛瓊。詞人以擬人手法賦予梅花以高潔的品質(zhì)，同時(shí)在這個(gè)形象中寄托了自己的理想以及生不逢時(shí)的悲哀，這種感嘆不僅限于個(gè)人，也透露了南宋末年的動(dòng)亂、衰亡。