該詞圍繞臨安（今杭州）、西湖來寫。上片說臨安盛日都成夢(mèng)影。起著“夢(mèng)里瞢騰”二句，引用二典?！皦?mèng)華”引用《烈子》黃帝夢(mèng)游華胥國(guó)的典故，“夢(mèng)里夢(mèng)瞢騰漫夢(mèng)華”，昔目的盛景在《武林舊事》中歷歷在目，然而盛景不再，只能在夢(mèng)中暢游昔日年華。一個(gè)“夢(mèng)”字表現(xiàn)感慨之深，回思之痛。

“鶯燕”用蘇軾“詩(shī)人老去鶯鶯在，公子歸來燕燕忙”（《述古令作詩(shī)》），這里代指歌姬舞妓，說往日的歌姬舞妓都已散表走天涯。次二句“蕉中覆處”，也引用二典。“蕉無鹿”。出自《列子·周穆王》，“鄭人有薪于野者，遇駭鹿，御而擊之，斃之。恐人之見之也，遽而藏諸隍中，覆之以蕉，不勝其喜；俄而遺其所藏之處，遂以為夢(mèng)焉?！薄爸敝懈蔡帒?yīng)無鹿”言舊歡難再，舊況難現(xiàn)，如同蕉中尋鹿?！皾h上花”用《韓詩(shī)外傳》典，據(jù)載周人鄭交甫在漢上遇二神女與之交談，其言甚歡后神女解佩贈(zèng)珠而去。鄭喜不自禁，不料剛走數(shù)步，珠不見了，二女也不見蹤影?！睗h上從來不見花”與上句意同，指漢上本來無花。此二句對(duì)偶工整、意理深含，不管“蕉下無鹿”，還是漢上無花”，都說明書中所記臨安的“夢(mèng)華”，實(shí)質(zhì)上就如同“癡夢(mèng)”， “空華”。淡淡兩句，情意無窮，感傷至深。

下片以興亡盛衰無常的感慨，又表達(dá)出作者對(duì)國(guó)仇家恨的痛楚。“今古事”三句，承接上片言古今興衰，古今都難以擺脫，只能哀嘆世事的無常，如西湖流水演奏的琵琶曲。又有人言“西湖流水雨琵琶”借用杜牧《泊秦淮》詩(shī)中“商女不知亡國(guó)恨，隔江猶唱后庭花”，（后庭花是琵琶曲）指對(duì)古今興衰，仍有人置若罔聞，如亡國(guó)之商女猶無恨，仍在演奏《后庭花》這樣的艷詞琵琶曲。此解亦有道理?！般~駝煙雨棲芳草，休向江南問故家?！?此句表明人世難料，不要問家鄉(xiāng)變遷，人生巨變。

全詞情深意切，真情實(shí)感露諸筆端，是一首佳作。