關(guān)于此詩(shī)的歷史背景和寓意，注家說法不一。近人張采田認(rèn)為是公元848年（大中二年）詩(shī)人由桂州（今廣西桂林）鄭亞幕返長(zhǎng)安途經(jīng)潭州（今湖南長(zhǎng)沙）等地時(shí)作，專吊屈原，并無(wú)其他寓意。以張說較是。李商隱一生，政治上很不得意，生活道路非?？部?，此詩(shī)既吊屈原，也融進(jìn)了對(duì)社會(huì)政治和個(gè)人身世的感慨。

　　這首詩(shī)不同于其他憑吊屈原的詩(shī)文，它并未從屈原的人品才能和政治上的不幸遭遇著筆，通篇自始至終緊緊圍繞住屈原的“迷魂”來(lái)寫：首聯(lián)寫迷魂逐波而去，含恨無(wú)窮；頷聯(lián)寫迷魂長(zhǎng)夜無(wú)依，凄涼無(wú)限；頸聯(lián)嘆迷魂之不易招；末聯(lián)贊迷魂終有慰藉。這樣圍繞迷魂來(lái)構(gòu)思，內(nèi)容集中，從各個(gè)方面，各個(gè)角度，反復(fù)書寫，從而使詩(shī)具有回環(huán)唱嘆之致。

　　詩(shī)的前四句是以景寫情。屈原忠而見疑，沉湘殉國(guó)，此詩(shī)亦即從眼前所見之湘江落筆?！跋娌ㄈ鐪I色漻漻，楚厲迷魂逐恨遙”。“漻漻（liáo遼）”，水清深貌。古代迷信說法，鬼無(wú)所歸則為“厲”?！俺枴敝盖瓱o(wú)依的冤魂。對(duì)著湘江，想起屈原的不幸遭遇，詩(shī)人悼念不已。在詩(shī)人的眼中，清深的湘波，全都是淚水匯成。這“淚”有屈原的憂國(guó)憂民之淚，有后人悼念屈原之淚，也有詩(shī)人此時(shí)的傷心之淚。湘江流淌著不盡的淚水，也在哀悼屈原。而在這如淚的湘波之中，詩(shī)人仿佛看到了屈原的迷魂?！爸鸷捱b”寫迷魂含著滿腔悲憤，隨波遠(yuǎn)去，湘江流水無(wú)窮盡之時(shí)，屈原迷魂亦終古追逐不已，其恨亦千秋萬(wàn)代永無(wú)絕期?！昂蕖弊趾汀皽I”字，融入詩(shī)人的強(qiáng)烈感情，既是對(duì)屈原的悲痛哀悼，也是對(duì)造成屈原悲劇的楚國(guó)統(tǒng)治者的強(qiáng)烈譴責(zé)。

　　頷聯(lián)又從湘江岸上的景物再加烘托。這聯(lián)化用《楚辭·招魂》“湛湛江水兮上有楓，目極千里兮傷春心，魂兮歸來(lái)哀江南”、屈原《九歌·山鬼》“猨啾啾兮狖夜鳴，風(fēng)颯颯兮木蕭蕭”、“若有人兮山之阿，披薜荔兮帶女蘿”等語(yǔ)意?！皸鳂湟乖场?，是說經(jīng)霜的楓樹和哀鳴的愁猿，構(gòu)成一幅凄楚的秋夜圖。“愁”既是猿愁，也是迷魂之愁，而猿愁又更加重迷魂之愁。“斷”即斷腸。下句的“女蘿山鬼”即以女蘿為帶的山鬼?！罢Z(yǔ)相邀”既指山鬼間互相呼喚，同時(shí)也指山鬼們呼喚屈原的迷魂，境界陰森。長(zhǎng)夜漫漫，楓影陰森，迷魂無(wú)依，唯夜猿山鬼為伴。此聯(lián)景象凄迷，悲情如海，讀之使人哀怨欲絕。

　　下面四句似議似嘆，亦議亦嘆，抒發(fā)詩(shī)人內(nèi)心的慨嘆。五、六兩句是說：即使屈原死后埋在地下，其尸也會(huì)歸于腐敗，魂也難以招回；何況是沉江而死，葬身于腥臊的魚蝦龜鱉之中，他的迷魂就更難招回了。“復(fù)”和“招”同義，都是招魂的意思。以上三聯(lián)，都是感傷悲嘆，末聯(lián)情調(diào)一變，由凄楚婉轉(zhuǎn)變?yōu)榧ぴ礁甙海詿崆楦桧炃闹一曜鹘Y(jié)。這一聯(lián)糅合了《史記·項(xiàng)羽本紀(jì)》“楚雖三戶，亡秦必楚”的典故和《續(xù)齊諧記》楚人祭祀屈原的傳說。意思是說：只要楚人不滅絕，他們就一定會(huì)用彩絲棕箬包扎食物來(lái)祭祀屈原，人民永遠(yuǎn)懷念這位偉大詩(shī)人。

　　這首詩(shī)化用《楚辭》和屈原作品中的詞語(yǔ)和意境入詩(shī)，而不著痕跡，讀來(lái)語(yǔ)如己出，別具風(fēng)采；全詩(shī)以景托情，以感嘆為議論，使全詩(shī)始終充滿了濃郁的抒情氣氛；內(nèi)容上反復(fù)詠嘆使此詩(shī)“微婉頓挫，使人蕩氣回腸”（清翁方綱《石洲詩(shī)話》評(píng)李商隱詩(shī)語(yǔ)），感人至深。