原文標(biāo)題：《Value Accrual in the Modular Stack》

原文來源：Shoal Research

原文編譯：律動小工，BlockBeats

介紹

模塊化區(qū)塊鏈的敘事在本輪牛市里一直非常流行，但人們經(jīng)常忽視的一個方面是，它們會讓價(jià)值更分散。在一個單一的、完全的區(qū)塊鏈?zhǔn)澜缰?，所有的價(jià)值都會歸集到這個區(qū)塊鏈生態(tài)系統(tǒng)中——但對于模塊化區(qū)塊鏈來說，情況并非如此。

這是模塊化區(qū)塊鏈的固有設(shè)計(jì)。關(guān)于區(qū)塊鏈核心組件（數(shù)據(jù)可用性和共識層；執(zhí)行層和結(jié)算層）的模塊化，不同堆棧專注于它們最擅長的事情。當(dāng)最好的數(shù)據(jù)可用性和共識層、執(zhí)行層和結(jié)算層被組合在一個區(qū)塊鏈中，當(dāng)這被呈現(xiàn)給實(shí)際的用戶時，他們就會以更低的價(jià)格獲得更好的產(chǎn)品。具體來說，模塊化堆棧的主要好處是，用戶能夠以更低的成本使用區(qū)塊鏈，甚至使用如今還未曾想到的區(qū)塊鏈（更好在于這種專業(yè)化允許整個區(qū)塊鏈?zhǔn)澜绯手笖?shù)級擴(kuò)展；隨著更多的區(qū)塊鏈的擴(kuò)散，解鎖了我們甚至還沒有想到的應(yīng)用程序——就像寬帶為我們解鎖了社交媒體一樣），以及更好的安全保證。應(yīng)用程序的開發(fā)者也不需要擔(dān)心對他們來說理想的堆棧，他們可以即插即用，隨后部署他們的應(yīng)用。所以，當(dāng)所有這些核心組件的功能由不同的區(qū)塊鏈執(zhí)行時，價(jià)值究竟是如何積累的呢？

模塊化區(qū)塊鏈的可擴(kuò)展性

從本質(zhì)上講，通過模塊化區(qū)塊鏈，我們可以嘗試在區(qū)塊鏈不可能三角做出最佳權(quán)衡，通過分層擴(kuò)展。以以太坊為例，通過模塊化區(qū)塊鏈，以太坊可以作為一個結(jié)算層，因?yàn)樗鼡碛凶疃嗟尿?yàn)證者和地理分布最廣的驗(yàn)證者群體（以及大量的獨(dú)立驗(yàn)證者和整體上較少的云集中度），并且由客觀上僅次于比特幣的最佳加密貨幣——以太幣提供安全保障。所以實(shí)際上，以太坊非常適合作為結(jié)算層，這使其成為一個擁有規(guī)范各種標(biāo)準(zhǔn)，以及處理爭議解決（如欺詐/錯誤證明）的地方。

現(xiàn)在，就可擴(kuò)展性而言，在以太坊上構(gòu)建的各種模塊化層面上的擴(kuò)展，就像我們在傳統(tǒng)金融（TradFi）中所做的一樣（例如，Stripe 或類似 PayPal 的服務(wù)是構(gòu)建在許多金融層面之上的，通常銀行每周或每月通過基礎(chǔ)層的聯(lián)邦儲備清算系統(tǒng)（Fedwire）結(jié)算）。Nic Carter 在與 Lex Fridman 的一集節(jié)目中很好地解釋了這一點(diǎn)（值得注意的是，傳統(tǒng)金融在使用中心化數(shù)據(jù)庫記錄轉(zhuǎn)賬等方面具有優(yōu)勢，而區(qū)塊鏈?zhǔn)欠植际劫~本，需要成千上萬的節(jié)點(diǎn)合作來添加和驗(yàn)證）。這就引出了 Rollups（以及其他擴(kuò)展解決方案，其中 Rollups 是主要的解決方案），它們專門專注于執(zhí)行（執(zhí)行基本上就是在執(zhí)行環(huán)境中運(yùn)行代碼，以太坊和以太坊 Rollups 采用的是 EVM），因此在去中心化和安全性方面可以做出一些權(quán)衡。Rollups 還需要數(shù)據(jù)可用性以及共識才能正常運(yùn)行，雖然這些可以由以太坊完成，但也可以外包（也是一種權(quán)衡）給像 Celestia 這樣專門從事此類任務(wù)的區(qū)塊鏈。

一個很好的擁抱模塊化的例子是 Eclipse，它使用以太坊作為結(jié)算層，Celestia 作為數(shù)據(jù)可用性和共識層，并通過 SVM（Solana 虛擬機(jī)）自行進(jìn)行執(zhí)行。SVM 目前因?yàn)槌蔀樯贁?shù)多線程虛擬機(jī)之一（允許并行處理交易）而引起了很大關(guān)注，與 EVM（單線程）不同，因此順序交易是常態(tài)，無法進(jìn)行并行處理。

模塊化還是單片？

先澄清一點(diǎn)：以太坊本身并不是一個模塊化區(qū)塊鏈，因?yàn)樗梢宰约和瓿伤惺虑椋〝?shù)據(jù)可用性、共識、執(zhí)行和結(jié)算），但它也可以被其他區(qū)塊鏈和模塊化堆棧的其他層（例如，像 rollups 這樣的執(zhí)行層）用于結(jié)算等功能，這使得以太坊成為另一個項(xiàng)目模塊化堆棧的一個組成部分。這種觀點(diǎn)來自于 Jon Charb 的一張表情包，他對以太坊的發(fā)展路線圖和以太坊 rollups 進(jìn)行了一些出色的寫作。這張表情包可以理解為：一切都是模塊化區(qū)塊鏈，一切也都是整體化區(qū)塊鏈（在基礎(chǔ)層上完成所有功能，比如 Solana），這取決于你如何看待它。例如，如果我在 Solana 上構(gòu)建了一個 rollup，Solana 本身是整體化區(qū)塊鏈還是模塊化區(qū)塊鏈？同樣的問題也適用于以太坊。即使是 Celestia 也可以執(zhí)行和結(jié)算，但如果它僅被用于數(shù)據(jù)可用性和共識，那么它就是一個模塊化區(qū)塊鏈——你明白了我的意思。

通過采用模塊化區(qū)塊鏈，你可以擁有不同的區(qū)塊鏈，它們專門從事各自的領(lǐng)域，以滿足擁有一個「優(yōu)化」區(qū)塊鏈的要求，正如我在上面所闡述的。

但這引發(fā)了一個問題，這些層中的哪一個（簡稱數(shù)據(jù)可用性/DA、共識、結(jié)算、執(zhí)行）將捕獲最多的價(jià)值（價(jià)值累積最多）？

本文是受到這條推文的啟發(fā)。

以下是我從這個話題中得出的結(jié)論和框架（劇透警告——我不同意那條推文）。

更簡潔地表述本位的思考：

1.對于一個 DA 層來說，你需要在這一層上有一定的排序（因此，DA 層自帶自己的共識，即排序協(xié)議），所以在這種模塊化堆棧中，共識和 DA 并不是兩個獨(dú)立的東西——想象一下，使用一條鏈上可用的數(shù)據(jù)來創(chuàng)建證明，但這些數(shù)據(jù)（因?yàn)樗趨^(qū)塊鏈上）被另一條鏈以某種其他方式排序——這簡直是一團(tuán)糟。

2.像 Arbitrum 這樣的執(zhí)行層擁有定價(jià)權(quán)力，而像 Celestia 這樣的 DA 層則沒有。這是因?yàn)?Celestia 提供了一種同質(zhì)化服務(wù)（數(shù)據(jù)可用性），而 Arbitrum（以及其他像 Optimism 這樣的 rollups；我只是以 Arbitrum 為主要例子）為一些在其他地方找不到的最佳加密應(yīng)用提供了執(zhí)行環(huán)境——這本身就是為什么 Arbitrum 能夠賺取大量收入的原因（每天數(shù)十萬美元），而 Celestia 收取的費(fèi)用微不足道，寫作時每天不到 100 美元，如下所示（但這也是 Celestia 初期階段的一個功能）。由于對排序的壟斷（基金會運(yùn)行唯一的排序器），Arbitrum 也更接近真正的用戶，雖然這種情況將來會改變（例如，采用共享排序器），但 Arbitrum 協(xié)議（排序器、構(gòu)建器、搜索器）仍將是唯一接收用戶費(fèi)用的實(shí)體，最重要的是，MEV 和部分費(fèi)用將流向 DA 層，因?yàn)?rollup/執(zhí)行環(huán)境仍將數(shù)據(jù)寫入 Celestia 等！記住，如果 DA 層捕獲了大部分價(jià)值，那么今天的 rollups 將向用戶收取低于發(fā)布/寫入 DA 層數(shù)據(jù)成本的費(fèi)用（即虧損運(yùn)營，而今天并非如此）。

Solana 的創(chuàng)始人 Anatoly Yakovenko 在 Lightspeed 播客上深入解釋了這一現(xiàn)象。

結(jié)算層比數(shù)據(jù)可用性+共識層（我認(rèn)為也比執(zhí)行層）更有價(jià)值，僅僅因?yàn)榻Y(jié)算層將由最多資金/類似貨幣的加密資產(chǎn)來保障，就像今天最可信的中立結(jié)算層以太坊一樣，由 ETH 保障。數(shù)據(jù)可用性+共識層不可避免地會有更多活動/交易量流經(jīng)它，相對于結(jié)算層來說（結(jié)算層僅用于跨鏈和爭議解決，因此偶爾會有區(qū)塊頭從數(shù)據(jù)可用性+共識層發(fā)布到它上面），但結(jié)算層的資產(chǎn)仍然更有價(jià)值，盡管結(jié)算層「做得更少」。只需看看 TRX 與 ETH；前者的區(qū)塊鏈交易量更大，燃燒的原生代幣比以太坊多，然而其價(jià)值卻遠(yuǎn)低于 ETH——這是為什么？正是如此。貨幣溢價(jià)。

簡單來說，貨幣溢價(jià)是資產(chǎn)相對于其基本面/基本效用交易的倍數(shù)，這是由于其「貨幣性」。黃金是一個很好的例子，它在生產(chǎn)過程中實(shí)際上并不常用于經(jīng)濟(jì)，當(dāng)然，它看起來也很好，但它的大部分價(jià)值來自于它的硬通貨特性——這一點(diǎn)正是關(guān)鍵。感謝 Polynya 提出這一點(diǎn)，他比我表述得更好，如下所示。

我最近寫過關(guān)于波場（Tron）的文章，講述了由于 USDT 的存在，它是經(jīng)濟(jì)活動最活躍的區(qū)塊鏈之一。它還收取并燃燒了第二高的手續(xù)費(fèi)，僅次于以太坊 L1。平均來說，波場網(wǎng)絡(luò)在美元計(jì)價(jià)下燃燒的費(fèi)用超過以太坊的 25%。然而，它的市值說明了貨幣溢價(jià)的重要性——TRON 的市值僅為 ETH 的 3%。波場在加密貨幣行業(yè)中并不受歡迎，未能獲得像 SOL、ADA、DOGE 和 XRP 這樣的貨幣所享有的類似崇拜地位和相關(guān)溢價(jià)。

那么我們目前處于什么狀態(tài)呢？

這是我的看法：由于上述所有原因（以及為什么我沒有區(qū)分?jǐn)?shù)據(jù)可用性 DA 和共識），堆棧中最有價(jià)值的部分是結(jié)算層，其次是執(zhí)行層，然后是 DA+共識層。

我的論點(diǎn)可以總結(jié)如下：結(jié)算層是最有價(jià)值的，因?yàn)樗胸泿乓鐑r(jià)，而執(zhí)行層比 DA+共識層更有價(jià)值，因?yàn)楹笳咛峁┝艘环N同質(zhì)化服務(wù)，競爭激烈，成本（因此 DA+共識層的收入）將趨于零，而前者（執(zhí)行層）可以以更快的速度建立網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，并通過大量流動性鞏固它們！它們也更接近用戶，并且不在費(fèi)用上競爭！

讓我稍微解釋一下這一點(diǎn)。目前，像 Optimism 和 Arbitrum 這樣的 rollups 支付超過 90% 的成本（實(shí)際上是用戶支付的）用于 DA，并且希望將這個成本降到最低。因此，它們可能會轉(zhuǎn)向 Celestia 進(jìn)行 DA（因此也是共識），從而大幅降低成本（目前，Celestia 上的數(shù)據(jù)對 rollups 來說成本只有幾分錢；如果 Arbitrum 像今天這樣將與以太坊相同的數(shù)據(jù)量寫入 Celestia，它只需要支付幾千美元）。但用戶不關(guān)心 rollups 之間微小的費(fèi)用增量！我不在乎在 rollup A 上支付 0.01 美元進(jìn)行交易，而我可以在 rollup B 上支付 0.007 美元進(jìn)行交易，僅僅是因?yàn)槲也恍枰?jīng)常交易，而且在這里我的資產(chǎn)跨鏈存在障礙，并涉及安全風(fēng)險(xiǎn)！但對于 rollup 來說，它畢竟是一個企業(yè)，向 DA 層發(fā)布數(shù)千兆字節(jié)的數(shù)據(jù)，這些「成本增量」很重要，因?yàn)樗鼈儠鄯e起來?；旧?，rollups 對價(jià)格非常敏感，就像非常敏感的價(jià)格彈性。但 rollup 的用戶在很大程度上不是這樣的。

結(jié)論

從胖協(xié)議到胖應(yīng)用，模塊化區(qū)塊鏈領(lǐng)域中的價(jià)值累積并不是一個新的嘗試。模塊化的出現(xiàn)為公共區(qū)塊鏈領(lǐng)域引入了新的組件，因此也帶來了新的經(jīng)濟(jì)和價(jià)值動態(tài)。模塊化區(qū)塊鏈代表了區(qū)塊鏈堆棧的范式轉(zhuǎn)變——從構(gòu)建一個完整的集成網(wǎng)絡(luò)（該網(wǎng)絡(luò)可以在基礎(chǔ)層上服務(wù)于所有 4 種區(qū)塊鏈功能），到構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)，這些網(wǎng)絡(luò)使用專門的堆棧層來盡可能優(yōu)化這些功能。

為了再次強(qiáng)調(diào)，我相信結(jié)算層是堆棧中最有價(jià)值的組成部分，這是由底層資產(chǎn)相關(guān)的貨幣溢價(jià)所支撐的。執(zhí)行層緊隨其后。然而，盡管 DA+共識層提供了必要的功能，但由于它們類似于商品的特性，面臨著日益增長的競爭和收入潛力的減少。

簡而言之，在模塊化堆棧中價(jià)值累積的順序是：

結(jié)算 > 執(zhí)行 > 數(shù)據(jù)可用性 + 共識

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