整體來看， APX 和 $ALP 的價格表現(xiàn)和費用收入表現(xiàn)都是由 APX Finance 產品和數(shù)據(jù)推動的。

撰文：雨中狂睡

我曾經(jīng)聊過一次 APX Finance ，23 年 10 月 15 日到現(xiàn)在 $APX 漲了將近兩倍。今天我們換個角度，來聊聊 ApolloX（現(xiàn)在改名為 APX Finance）的 ALP。

如今， $ALP 的 Staking 收益已經(jīng)達到 55%。而它的競品 $GLP 的收益率是 13%，前段時間推出 Token 的 $VRTX 質押（非 LP Token，而是協(xié)議治理 Token）的收益率是 47%。

這類 LP Token 質押，或者原生治理代幣質押的收益往往來自于衍生品協(xié)議的手續(xù)費收入，以及代幣的通脹獎勵。ALP 便是如此。它能夠超越 GLP 和 Vertex 代幣質押 APY 的直接原因就是，它的收益是由 Fee 收益（真實收益）和代幣通脹組成的。但值得一提的是，協(xié)議帶給 ALP Staker 的真實收益要遠高于通脹獎勵。

ALP 的構成相對 GMX v1 GLP 而言也更加穩(wěn)定，穩(wěn)定幣占比已經(jīng)超過了 80%，受到 Crypto 市場波動的影響較小。

同時，ALP 的價格也一直在穩(wěn)步上漲。其上漲動力來源于 Trader 的虧損。據(jù) Dune 數(shù)據(jù)顯示，目前 Trader 已經(jīng)虧損了 1.48M USD，這部分也將歸為 ALP 的收益。

Trader 的虧損可能來源于以下兩個方面：

• 市場行情轉牛，市場風險偏好抬升，用戶&交易頻次的增長。
• APX Finance 推出了 Degen 模式，適合風險偏好更高的 Trader。Degen 模式的高杠桿更像是賭博，而非做交易。我們可以從圖表中看到，500ETHUSD、500BTCUSD 在其整體 Trend 中的占比。

其次，APX Finance 最近又推出了 Dumb 模式。Dumb 模式允許用戶預測各類資產在限定時間（60s、5m、10m）的價格變化，如果到期價格大于進入價格，即可獲得 70%、85% 和 88% 的收益。但如果到期價格小于進入價格，用戶則會損失 100% 的本金。

引入 Degen、Dumb 模式本質上是在為用戶提供一種更加新鮮，且風險更高收益更高的產品，變相地推動了交易頻率和交易量的增長。

因此，在這兩種新產品和基本盤（比如拓展到 Arbitrum、opBNB、Base 鏈上）的推動下，協(xié)議收入提升，ALP 價格增長 + 費用收入提升。ALP 價格增長，更多人購買 ALP，深度更好，用戶交易體驗更好。

而協(xié)議又會拿收入來回購 $APX ，回購的 $APX 一部分會分配給 $APX Staker，另一部分會直接銷毀。這樣 $APX 的價格也會起來。

整體來看， $APX 和 $ALP 的價格表現(xiàn)和費用收入表現(xiàn)都是由 APX Finance 產品和數(shù)據(jù)推動的，可以多關注一下 Perp DEX 和 APX 的 Dune 數(shù)據(jù)儀表盤。